11月镍市场的情况与10月一样——等待不锈钢部门需求复苏的信号。
不过我们仍然预计将从2008年初开始复苏，不锈钢行业的信号强劲。在那之前镍价可能保持区间振荡。
预计反弹还为时太早
在11月中，LME3个月镍价强劲上涨，突破34000美元/吨。带动反弹的是预期不锈钢行业将再度增产。不过似乎仍然过早，一些钢厂计划开始增加不锈钢产量的有力证据仍然非产少，因此没有导致镍库存大幅持续的释放。LME库存仍在上升，注销仓单仍然不高，现货/3个月价差仍处在大幅贴水，现货升水仍在走低，所有这些没有一个表明镍市场吃紧，或者有大型的不锈钢市场买家重返。
因此，镍的反弹逐渐消失，镍价回吐所有涨幅，回落至26000美元/吨关口。
中国的信号混乱
目前对中国不锈钢市场健康状况的信号混乱。
一方面，我们在11月底得到报告称中国的不锈钢市场仍然疲软，因此生产商将在12月进一步缩减销售。中国最大的不锈钢生产商太原钢铁公司表示12月将300系不锈钢的国内供应环比减少30％，11月减少20％。也是中国最大的生产商之一的山西太钢不锈公司也考虑在12月减产30％，因需求下降，而200系不锈钢生产商广州连州不锈钢厂将减少一半供应，传言其他钢厂，包括宁波宝新不锈钢、张家港浦项不锈钢和天管圆通不锈钢也将至少减产10％。
另一方面，有许多证据显示市场没有这些钢厂要减产所显示的那样疲软。我们的信息显示整体而言，几大不锈钢厂在8月和9月减产之后利用率恢复到10月和11月的正常水平。事实上，最新的镍贸易数据似乎支持对目前中国的市场环境较为看多的看法。10月精炼镍进口9182吨，是今年的第二高位，环比增加34％，同比增加近21％。
总之，我们对不锈钢厂减产的情况有所保留，我们不会立即假设市场隐藏材料意味着不锈钢产量（及镍的消费）因此受到影响。
欧洲的不锈钢市场2008年回升
在第三季度的季报中，ArcelorMittal表示对欧洲的不锈钢市场相当乐观，其表示不锈钢需求已经回升，并可能在明年年初进一步改善。较高的进口水平和不锈钢消费商和批发商强劲的库存释放导致ArcelorMittal第三季度的不锈钢总发运量较前个季度下降21％至432000吨。公司认为第四季度是市场的一个转折点。
ThyssenKrupp和Outokumpu之前强调不锈钢的终端需求整体强劲，并预计2008年也将强劲，而现货贸易商报告现货镍的业务开始小幅反弹。第四季度前期对废料和镍铁的询价回升，进一步显示本季度不锈钢行业开始转折。
尽管缺乏有力的证据显示不锈钢部门的需求复苏，但市场显然一致认为需求将从2008年初开始大幅改善。今年剩余时间内镍价可能振荡，我们继续预计明年上半年将跟随改善的需求小幅反弹。 |
