瑞银（UBS）
    美联储降息对基本金属利空
    FOMC将美联储利率和贴息率都降低25个基点有助于支撑基本金属，并可能实现反弹，因经济增长将受到刺激。事实上，9月的情况确实如此，当时美联储意外降息50个基点。不过美国利率和基本金属价格之间的历史关系显示两者是正相关的。也就是说，基本金属将在利率下降的环境下受阻，央行减息是因为经济增长疲软。过去六年来基本金属的强劲上涨是在利率上升的环境中实现的，利率上升表示经济增长强劲。我们见证了全球经济增长因信贷危机和高油价导致的同步减速。由于美国、欧洲和日本全都出现经济减缓的信号，我们怀疑发展中国家的经济是否能不受影响。总之，美联储降息对基本金属利空。我们在战术上对基本金属看空，因我们认为目前的价格没有反映全球经济增长预期的放缓。

铝较其他基本金属表现突出
    基本金属收盘涨跌互现，铜和锌走低，而铝和铅收高。如预期一样，美联储降息25个基点对金属价格形成短暂支撑，但预计在最初的支撑减退之后金属将走低。需求保持疲软，正如LME库存上升和近期紧张状况缓解（价差收窄）所印证的那样，尤其是前期紧张的铜和铅。美联储降息对基本金属利空，同时高涨的能源价格将进一步抑制反弹。

    铜逼近7680-7700美元的关键支撑，而锌可能进一步跌破2800美元。铝在LME库存下降和中国将提高燃油、柴油和燃气价格（这进一步显现成本压力可能对经济增长和能源型工业造成影响）消息的支撑下表现突出。少量的抛盘应该继续抑制铝价，但如果2575/80美元的阻力被突破，并收上100日均线（2598美元），那可能难以抑制。

BNP Paribas
    昨日大部分基本金属走软，其中一些跌幅较大。股票市场走软、美元走强和LME库存上升影响市场。如预期一样，FOMC降息25个基点。FOMC将利率调低至“中性”区间的中部。FOMC预计美国经济将在近期内减缓，部分反映了房屋市场的下滑。因此疲软的房屋数据不一定导致进一步降息。FOMC称美国经济增长减缓的风险与通胀走高的风险相抵。这使市场认为未来不一定降息。我们怀疑美元将暂时企稳，从而减弱基本金属（及其他商品）市场的一些支撑。中国的制造业PMI从9月的56.1降至10月的53.2。美国经济数据弱于预期。ISM制造业指数从52.0降至50.9，显示制造业增长几乎停滞。ISM指数显示美国制造业生产增长进一步大幅减缓。Chrysler表示将解雇1.1万多个小时工和常工，并废弃四个模型，因其进一步减产。

    铜遭受重挫，下跌近3％至7505美元。股票市场下跌和美元走强在中午引发沉重的抛盘。在弱于预期的美国个人支出数据公布之后铜价跌破100日均线（7685美元）引发止损盘，铜价迅速回补缺口跌至7600美元。下一个止损位在7200美元。8月墨西哥的铜产量同比上升27.6％至25462吨。镍上涨1％至32450美元。CVRD的Inco表示明年预计将镍产量提升3万吨至29万吨。铝小幅上涨至2541美元。投机和消费商买盘带动早盘上涨，但由于铜和其他金属在中午大幅下跌，铝没能继续上涨。铅回吐前日的涨幅，下跌2.5％至3570美元。市场摆脱库存大幅增加的影响，但受到股市走软的影响。锌表现最差，下跌3％至2740美元，受到库存连续第三天增加5000吨的冲击。锡下跌240美元至16500美元。

Marex
    铜：虽然中期趋势结构保持平稳，铜价限制在过去6-7个月来的宽幅震荡区间内，但短期趋势下跌，7640/60美元的关键支撑被跌破，预计未来几天/周将进一步走软。预计将测试7320/40美元，然后是7080/7100美元区域，虽然近期支撑应该在7470/90美元区域附近出现，但新的反弹尝试应该只是调整，阻力在7640/60美元，然后是7800/20美元。交易策略：未来调整反弹时考虑抛空。

    铝：虽然整体技术分析保持看空，但短期趋势已经走平，铝价限制在过去两个月来的震荡形态内（2370-2585美元）。预计区间上档附近的关键阻力将重新受到测试，如果突破此位，那定将改善近期技术形态，并将在进一步的阻力出现之前引发更大幅度的调整走强至2660/80美元区域。近期支撑在2460/80美元，收低于2370美元将确认主要的下跌周期重启。交易策略：暂时观望，等待调整阶段结束重建空头。

    锌：中长期技术走势保持看空，虽然锌价目前在经历调整，但这似乎是下跌趋势中的一个过程。预2680/2700美元区域附近的关键支撑将重新受到测试，如果跌破此位，那将确认主要的下跌周期重启，下一目标位设在2590/2610美元，然后是2480/2500美元。近期反弹尝试应该在2840/50美元遭遇阻力，只有突破2940/50美元才能改善近期形态。交易策略：关注调整反弹，寻机重建空头。

    铅：虽然中长期牛市趋势保持完好，但3900美元区域附近的重要目标位实现使铅价进入延长的调整时期。预计3450/70美元区域的关键支撑将在未来几天重新受到测试，如果跌破此位，那至少表明二次顶部将要形成，并在更好的支撑出现之前引发大幅下跌至3350美元，然后是3100美元区域。近期反弹尝试将再度在3710/30美元区域遭遇阻力。交易策略：上涨目标位已经实现，等待新的信号重新入市。

    镍：虽然中长期看空形态保持完好，但短期趋势已经明显走平，镍价在经历延长的调整时期。预33400/33500 美元，甚至34400/34500美元的关键近期阻力将重新受到测试，不过除非能突破此区域，否则走势预计将进一步震荡。近期支撑在30600/30700美元，收低于29600美元将重新产生下跌动能。交易策略：暂时观望，等待新的方向信号重新入市。

    锡：虽然长期技术分析恶化，大型的筑顶过程似乎正在形成，但短期趋势上升，历史性重要的17000/17100美元区域可能在未来几天重新受到测试。不过只有突破此位才能改善整体技术形态，否则走势可能进一步震荡。近期支撑在15800/15900美元区域附近，市场重新收低于此位将引发更大幅度的下跌。交易策略：暂时保持观望，等待新的信号重建空头。

巴克莱（Barclays）
    前日下午基本金属价格受到美国营建支出和第三季度GDP数据表现好于预期的支撑。价格收盘涨跌互现，不过大部分金属在昨日早盘交易中走强。第三季度铜生产商公布的报告显示产量继续表现不佳。Boliden报告精炼铜和铜矿产量下降，因矿石品位降低且更加难以开采——这个问题将在第四季度继续存在。而在巴布亚新几内亚的Ok Tedi（年产17.4万吨），较高的氟含量迫使拥有该厂的Inment矿业开采低品位矿石来将氟含量减少至冶炼厂可接受的水平。前日铜下跌0.5％，但远期价格较3个月价格表现突出，63个月价格上升至5648美元的记录高点。新项目资本成本走高的消息形成支撑，我们认为成本可能继续上升。

    铝的情况也是如此，远期曲线走平，63个月价格接近2520美元以上的历史高点，不过3个月价格保持区间震荡。对2008年美国铝锭升水的合同谈判比现货业务更加受到关注，迹象显示升水将从目前的3.5-4.0美分/磅上升，08年上半年报4-5美分/磅的升水，下半年走强至约5.5美分/磅。锌在库存再度大幅增加之后承压，供应可能在今年剩余时间内进一步增加，因此我们预计锌价将继续下跌。前日镍上涨1.7％，收于32050美元，昨日上午镍价又走高700美元，忽略库存再度增加的影响，预计不锈钢买盘活动的上升对镍价形成稳固支撑。

标准银行（Standard Bank）
    昨日上午许多金属下跌，因美联储的评论称昨晚的降息暂时是最后一次，加上对宏观经济的进一步担忧以及道琼斯指数大幅下挫。瑞士信贷亏损19亿美元加剧了看空人气，而花旗的评级被下调使其股价下跌。铜和锌遭受重挫，锌受到库存再度增加的冲击，铅也大幅下跌。

    考虑到其他金属的下跌，镍表现非常好。上午空头平仓再度推动镍价走高，尽管下午抛盘使镍价跟随其他金属回落，但尾盘的反弹使镍价收涨1.25％至32450美元。另外，Mirabela镍业据称将出售其Santa Rita项目预期产量中的20％，并考虑在此地点建设一座冶炼厂。产能1.85万吨/年的该项目位于巴西的海港城市萨尔瓦多附近，预计将在2009年投产。

    铜在上午持稳之后在下午大幅下跌，遭受沉重的抛压，收低2.78％至7510美元。下跌似乎是由于上涨动能缺乏，加上许多利空因素累积，如库存上升、对美国宏观经济的持续担忧和中国买盘的缺乏。一些头寸预计将在周末之前了结，这可能使铜收复一些跌幅。至少在短期内，铜似乎疲软。Barrick宣布其位于智利的Cerro Casale矿山的开发成本预计将超过可行性研究中估计的19.6亿美元，因燃料和设备成本增加。

    锌也遭受重挫，受到铜下跌和库存再度增加的影响。LME库存增加5350吨至77075吨，较仅两周前出现的58100吨的低点增加了33％。锌价稳步下跌，收低3.18％至2740美元。

    像锌一样，铅稳步下跌收于3580美元，下跌2.19％。LME库存增加700吨，从而使总库存突破4万吨关口也影响了人气。锡少量承压，但比大多数金属坚挺，收于16505美元，下跌1.4％。

    铝继续表现良好，受到新的买盘兴趣的支撑。对铝的“再发现”没能阻止铝在下午承压，不过坚挺，收于2541美元。其他消息，Rio Tinto宣布对Norsk Hydro每年的氧化铝供应将增加至90万吨，供应协议截至2030年。

曼氏金融（Man Financial）
    前日市场的表现相当奇怪，因金属市场没有受到影响其他大部分市场的美联储举措的影响。央行如预期一样减息25个基点，不过其强调对通胀的担忧重现，因此进一步减息可能有限。意料之中的美元在美联储宣布减息之后下跌，但美元走低和利率的变化似乎都没有对金属产生太大影响。事实上，前日铜小幅收低，而其他金属收盘涨跌互现。

    金属似乎受到对需求可能减缓的担忧的影响更大，担忧得到一些印证，最好的证据可能是金属库存大幅增加。铜的LME库存达到16.6万吨——为4月以来的最高位。对未来中国铜需求状况的担忧出现，不断有传言称未来几月中国的进口可能下降。我们也看到海运市场价格首次大幅下跌，波罗的海交易所的主要价格指数前日下跌2％，为今年的最大跌幅。我们需要关注长期趋势。

    昨日上午，金属走软，铜下跌约45美元。锌也因库存再度大幅增加下跌，铝意外走高，逼近2575美元的关键阻力。

    美国的宏观数据和LME库存数据将奠定未来几天的走势基础，这似乎主导了人气。美国第三季度GDP数据意外强劲——达到2006年4月以来的最高增速3.9％，但市场可能认为GDP将回落，并可能被调整。主要的担忧似乎是对第四季度和明年第一季度的经济增长前景，而预计增速将减缓。

    其他宏观数据方面，美国9月个人收入和支出预计增长0.1％，对金属重要的ISM制造业指数预计为52。9月非农就业数据预计为9万人。其他消息，Bloomberg报道第三季度美国房屋丧失抵押赎回权的数量较去年同期翻番，因浮动抵押利率走高。

    在欧洲，10月英国工厂生产以近一年以来的最慢速度增长，表明加息和英镑对美元汇率上升至26年来的高点产生影响。

铜：支撑位$7620 阻力位$7950
　　铝：支撑位$2400 阻力位$2575
　　锌：支撑位$2750 阻力位$3080
　　铅：支撑位$3450 阻力位$3900
　　镍：支撑位$30000 阻力位$35525
　　锡：支撑位$16300 阻力位$17100